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桂浩明（市場(chǎng)資深人士）

相比上證指數(shù)，了解北證50指數(shù)的投資者比較少。但仔細(xì)觀察北證50指數(shù)這幾年走勢(shì)，還是能夠從中得到不少啟發(fā)。

北證50指數(shù)是以2022年4月29日為基期，當(dāng)年11月21日正式推出。在2023年10月之前，其走勢(shì)基本是向下的，曾經(jīng)下探到700點(diǎn)附近，比基數(shù)1000點(diǎn)下跌近30%。不過(guò)，北交所隨后啟動(dòng)改革，其重點(diǎn)之一是提高其流動(dòng)性，從而促成了一波行情的產(chǎn)生。當(dāng)時(shí)滬深股市大盤(pán)持續(xù)下跌，但北證50指數(shù)逆勢(shì)向上，并在2023年11月收復(fù)1000點(diǎn)大關(guān)。

不過(guò)隨后它又從這個(gè)相對(duì)高位回落，在2024年9月中旬跌破600點(diǎn)，創(chuàng)了歷史新低。2024年9月24日，A股市場(chǎng)在政策推動(dòng)下全面反彈，北交所股票也當(dāng)仁不讓?zhuān)芸炀桶阎笖?shù)推高到1400點(diǎn)以上，區(qū)間漲幅遠(yuǎn)大于滬深市場(chǎng)主要指數(shù)。滬深市場(chǎng)在行情啟動(dòng)后兩周，也就是2024年的10月上旬就創(chuàng)出本輪反彈高點(diǎn)，但是北證50指數(shù)則是連漲3個(gè)月，在11月才創(chuàng)出新高。此后它也隨大盤(pán)調(diào)整，但下行的幅度明顯小于滬深股市。

進(jìn)入2025年，北證50指數(shù)再次顯現(xiàn)了其強(qiáng)勢(shì)特征，目前已經(jīng)逼近1400點(diǎn)，距離歷史高點(diǎn)僅一步之遙。

從北證50指數(shù)的走勢(shì)中，投資者能獲得哪些啟發(fā)呢？北交所創(chuàng)立時(shí)間不長(zhǎng)，其重點(diǎn)選擇專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)上市，這使得其上市公司的構(gòu)成中屬于新經(jīng)濟(jì)的比例較高，容易得到各種市場(chǎng)題材的眷顧，在時(shí)下科技股引領(lǐng)的行情中，自然更容易有所表現(xiàn)。

另外，北交所上市公司體量普遍比較小，市值不大，作為中小型股票，一般會(huì)有較大的價(jià)格彈性。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，一旦人氣被調(diào)動(dòng)起來(lái)，它就會(huì)成為很多資金追逐的對(duì)象。北交所運(yùn)行初期，流動(dòng)性不足是個(gè)大問(wèn)題，現(xiàn)在監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)政策，為各類(lèi)增量資金的流入創(chuàng)造了條件。北交所的流動(dòng)性已經(jīng)得到了很大改善，一些熱門(mén)股票的換手率完全可以媲美科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板。同時(shí)，由于其股價(jià)漲跌幅更大，有利于提升活躍度。

當(dāng)然，過(guò)大的價(jià)格震蕩也未必是好事情，但作為一個(gè)初創(chuàng)市場(chǎng)，這樣的過(guò)程也是發(fā)展中必須要經(jīng)歷的。此外，北交所上市公司的業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性總體來(lái)說(shuō)也是不錯(cuò)的，在大幅度上漲后，現(xiàn)在的估值水平也只是略高于科創(chuàng)板，與創(chuàng)業(yè)板接近。由于上市公司的發(fā)展階段不同，此時(shí)的北交所上市公司在理論上的確更加具有想象力，這也是北證50指數(shù)明顯強(qiáng)于滬深各類(lèi)重要指數(shù)的原因之一。

北證50指數(shù)的良好表現(xiàn)，表明成長(zhǎng)類(lèi)股票在當(dāng)今市場(chǎng)中有著更好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，也受到各路資金的歡迎。保持足夠的流動(dòng)性，也是它維系良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)的重要前提。當(dāng)然，滬深交易所所擔(dān)任的角色與之不同，它們?cè)诰唧w政策安排上也會(huì)有一定的差異。但改善上市公司結(jié)構(gòu)以及提高流動(dòng)性的要求是共通的，只要在這方面有更大努力，相關(guān)指數(shù)也會(huì)不斷向上。