證券時報網
曾劍
2025-09-07 22:54
中國資產，盤中異動！
近期，特朗普關稅，反復擾動全球資本市場。4月3日早盤，受特朗普最新宣布的“對等關稅”影響，日本、韓國、越南股市紛紛大跌。然而，中國股市跌幅相對較小，滬指更是在盤中一度拉升至翻紅；富時中國A50指數期貨也一度轉漲，此前跌超3%。
中國港股市場方面，港股在大幅低開后，盤中跌幅也有所收窄。值得關注的是，南向資金抄底動作明顯，凈買額超過100億港元。
接下來，市場會如何演繹呢？
A股、港股，異動
周四，在周邊市場大幅下挫的背景下，A股市場并沒有大幅度殺跌，滬指在盤中還出現拉升動作。
當天早盤，滬指低開0.91%，深證成指低開1.22%，創業板指低開1.26%。開盤后，三大指數走勢分化，其中滬指走勢最為強勁，盤中一度翻紅。截至午間收盤時，滬指跌0.51%，深證成指跌1.46%，創業板指跌1.80%。
從盤面來看，農業、房地產、白酒、電力等板塊逆市上漲，消費電子、家電、有色、汽車零部件、光伏設備等板塊跌幅居前。其中，消費電子板塊跌幅超過5%，歌爾股份跌停、立訊精密逼近跌停，藍思科技跌超9%，共達電聲、環旭電子跌超7%，長盈精密、領益智造等跌超5%。
港股市場大幅低開后跌幅有所收窄。當日，恒生指數開盤跌2.43%，恒生科技指數跌超3%。開盤后，上述兩大指數的跌幅均有所收窄，截至券商中國記者發稿時，恒生指數跌1.70%，恒生科技指數跌2.3%，商湯、中芯國際漲超1%，小米集團漲近1%；比亞迪電子、海爾智家跌超7%，美的集團、阿里巴巴、京東集團等跌超4%。
值得關注的是，當日盤中，一則“利好”數據公布。4月3日發布的3月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得51.9，較2月上升0.5個百分點，服務業經營活動擴張速度為近三個月來最高。幾天之前，國家統計局公布的數據顯示，3月服務業商務活動指數為50.3%，比上月上升0.3個百分點。有分析人士指出，經濟活動調查為中國3月份的經濟增長發出了一個令人鼓舞的信號，這促使渣打銀行周三將其對中國第一季度的GDP同比增長預測從4.8%上調至5.2%。
國泰君安國際指出，從美股和港股的展望而言，本周的“對等關稅”正式落地，在一定程度上反而可能是新的值得觀察的時間點，美股市場之前對于關稅的關注度較高，市場表現也較為負面，但靴子落地是否意味著市場在對關稅政策進行了一段時間的咀嚼后，新的變量可能出現并逐步主導市場。
機構：短期關注低估值藍籌股
針對特朗普“對等關稅”的影響，開源證券表示，參考中美第一階段貿易摩擦及協定的談判過程，中美后續或也將進行相關談判。但由于特朗普本次引用IEEPA，因此談判過程不確定性或提升。在此背景下，國內或將推出增量政策，擴大內需，以應對關稅政策可能帶來的對我國出口及經濟的影響，關注降準降息落地和可能的增量財政政策（比如穩地產、提振消費等方面）。
A股投資策略方面，東興證券指出，從日歷效應來看，根據歷史數據和市場分析，4月期間低估值明顯跑贏其他行業，但也僅限于當月，因此階段性關注低估值藍籌股有望短期跑贏市場，尤其是較高分紅率個股市場關注度較高，同時，應結合行業趨勢判斷持股周期，以銀行、煤炭、公用事業、順周期為代表的高分紅低估值板塊，其行業邏輯并不相同，行業前景偏弱的方向彈性可能偏小。同時，對于前期宏大敘事的兩個核心板塊人工智能和機器人，隨著市場短期更加關注業績，短期大部分難以產生明顯利潤的公司可能出現明顯調整，從中期角度仍具備較好配置價值，可以更加關注產業發展動向進行合理布局。本周進入重要觀察時點，建議主要配置低估值藍籌公司，謹慎參與中小盤題材類個股。在市場量能未能有效放大的前提下，以防守為主，可重點關注銀行、家電、交運、公用事業等傳統低估值高分紅行業。
港股方面，中信證券近日表示，短期擾動不改港股全年反轉行情。港股歷史上的配售高峰通常發生在流動性充裕、估值相對較高時期。當前市場流動性充足，且估值相對合理，若配售資金能有效提升企業競爭力，在中長期或提供股價支撐。另外，“對等關稅”對港股基本面的實質性沖擊或有限，一方面港股對美營收敞口較低，另一方面根據彭博一致預期計算的港股2025年業績預期在已落地的兩輪關稅下仍小幅上修，整體看港股的業績預期受國內的環境影響更大。最后，恒指和恒科當前動態PE分別為10.3倍和17.5倍，相較本輪階段性高點已回調5%和10%，且與美股的估值比仍處于歷史低位，整體性價比依舊顯著；近期港股科技龍頭的交易擁擠度也有所下降。
中信證券表示，短期情緒擾動下港股或進入盤整階段，紅利屬性的電信、銀行，低估值的必選消費以及流動性推升的生物科技有望繼續跑贏。但從4月中旬起，若海外開始交易新一輪的美聯儲降息預期，且國內也開始搶跑月底的政治局會議，港股有望重拾上行趨勢。
商務部重磅發聲
4月3日上午，商務部新聞發言人就美方宣布對等關稅發表談話。商務部表示，中方注意到，美東時間4月2日，美方宣布對所有貿易伙伴征收“對等關稅”。中方對此堅決反對，并將堅決采取反制措施維護自身權益。
美方聲稱自己在國際貿易中吃了虧，以所謂“對等”為由提高對所有貿易伙伴的關稅，這種做法罔顧多年來多邊貿易談判達成的利益平衡結果，也無視美方長期從國際貿易中大量獲利的事實。美方在主觀、單方面評估基礎上，得出所謂“對等關稅”，不符合國際貿易規則，嚴重損害相關方的正當合法權益，是典型的單邊霸凌做法。對此，很多貿易伙伴已經表達強烈不滿和明確反對。
歷史證明，提高關稅解決不了美國自身問題，既損害美國自身利益，也危及全球經濟發展和產供鏈穩定。貿易戰沒有贏家，保護主義沒有出路。中方敦促美方立即取消單邊關稅措施，與貿易伙伴通過平等對話妥善解決分歧。
排版：王璐璐
校對：祝甜婷????????
