證券時報網
曾劍
2025-09-07 22:54
受特朗普加征關稅利空消息影響，全球市場巨震。
美國股市受到嚴重沖擊。昨日道指開盤跌3%，納指跌4.6%，標普500指數跌3.4%。
標普500指數開盤之際，大約抹去了1.7萬億美元的市值。有著美股“七姐妹”之稱的蘋果、英偉達、Meta、谷歌、微軟、亞馬遜、特斯拉7只股票開盤總市值蒸發8400億美元。蘋果損失市值最大，達到近2700億美元。英偉達、亞馬遜分別損失市值1713億美元、1364億美元。
截至昨夜收盤，歐洲主要股指均大幅收跌。
商品方面，WTI原油期貨日內跌超7%，布倫特原油期貨跌超6%。COMEX黃金跌1.66%，COMEX白銀日內暴跌超7%，現貨白銀跌超4%。
消息面上，OPEC+周四突然宣布，計劃下月每日額外向市場投放超過40萬桶原油。這一增產規模是此前計劃的三倍，標志著該組織在多年維持供應緊縮以支撐油價后，突然做出重大政策轉向。
分析人士普遍認為，美國征收“對等關稅”會打壓原油需求，隨著各國試圖通過談判降低關稅或實施報復性關稅，短期內油價將出現更大波動。
IG集團市場策略師在一封電子郵件中表示：“美國‘對等關稅’的力度顯然讓市場猝不及防。此前市場預測‘對等關稅’將統一設定在15%到20%，但最終決定更為強硬。對油價而言，由于美國超出預期的關稅政策，全球經濟增長前景可能會被下調，原油需求也會受影響。”
瑞銀分析師周三以基本面走弱為由，將2025年至2026年的油價預期下調3美元/桶。
PVM的分析師表示：“反制措施即將出臺，從市場的初步反應來看，經濟衰退和滯脹很可能同時出現.....由于關稅最終由美國國內消費者和企業承擔，他們的生產生活成本將不可避免地增加，從而阻礙美國乃至全球經濟增長。”
國際投行普遍認為，關稅戰會加快美國經濟陷入衰退。巴克萊銀行最新預計，2025年美國GDP增長將環比收縮至0.1%。
白銀方面，海通期貨分析師顧佳男表示，基于兩方面原因，看好金銀比下行帶來的更具性價比的白銀投資機會。第一，當前金銀比90左右，處于非經濟危機時期的歷史高位水平，顯示出白銀的商品屬性不被看好。第二，近期全球制造業PMI見底回升，有利于金銀比下行。投資者需要關注兩方面因素：一是下一波黃金上漲行情的時間點，銀價隨后會出現補漲；二是美國是否會對有色金屬加征關稅。美國進口銅和進口白銀的規模較大，目前特朗普放話將對銅加征關稅，對白銀加征關稅的概率也不會太低。整體來看，激進的投資者可以考慮單邊持有白銀多頭頭寸，2025年白銀有機會沖擊40美元/盎司大關；保守的投資者可以考慮多銀空金的套利頭寸。
截至今晨收盤，標普500指數收跌4.84%，創2020年6月份以來最大單日跌幅，報5396.52點。道指收跌1679.39點，跌幅3.98%。納指收跌1050.44點，跌幅5.97%。恐慌指數VIX收漲39.28%，報29.96。
蘋果為首的科技七巨頭市值一日蒸發約1萬億美元，總市值跌至去年8月初以來最低谷。美元指數盤中曾跌超2%，創去年10月初以來新低。
WTI原油期貨收跌近6.7%，報66.95美元/桶。布倫特原油期貨收跌近6.5%，報70.14美元/桶。
COMEX黃金跌1.07%，報3132.40美元/盎司。現貨白銀跌6.05%，報31.8289美元/盎司。COMEX白銀跌7.92%，報31.905美元/盎司。
特朗普惹眾怒， “昔日老鐵”紛紛發聲
法國政府發言人3日表示，特朗普表現得像“世界的主人”，擺出“帝國主義姿態”。法國將繼續與美方就關稅問題進行談判，可能會在4月中旬做出第一次回應，然后在4月下旬做出另一次回應。法國政府發言人說，“我們已準備好打這場貿易戰。”
德國副總理兼經濟部長羅伯特·哈貝克3日表示，對美國消費者而言，這是“通貨膨脹日”，而不是“解放日”。哈貝克還表示，歐盟仍有時間就美國關稅問題尋求“談判解決方案”，歐盟團結一致應對至關重要。
日本首相石破茂4月3日表示，此前日方已經與美方進行了多渠道溝通，但美國仍然執意實施相關措施，這一做法令他極度失望。日本股市當天出現震蕩，日經指數跌至八個月來的新低。
據英國天空新聞網報道，英國政府4月3日公布一份產品清單，列出可能作為報復性措施被征收關稅的美國產品，以回應美國總統特朗普早些時候對英國征收10%進口關稅的決定。
報道稱，這份清單長達400多頁，涵蓋超過8000類商品，其中包括威士忌和牛仔褲。
當地時間4月3日，烏克蘭第一副總理、經濟部長尤利婭·斯維里堅科在其官方社交平臺發表聲明稱，美國對烏輸美商品加征10%關稅將給烏克蘭帶來挑戰，但不會造成災難性影響。
加拿大總理卡尼3日宣布，對美國汽車關稅采取反制措施，對等征收25%關稅。
“對等關稅”對碳酸鋰產業影響幾何？
特朗普4月2日在白宮簽署關于“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴加征10%的“最低基準關稅”，并對一些貿易伙伴征收更高關稅。其中，對中國、歐盟、日本、越南、印度分別加征34%、20%、24%、46%、26%的關稅。特定品類方面，特朗普宣布，自4月3日起對全球汽車及零部件加征25%關稅。
此前，特朗普就曾宣布將實施“對等關稅”政策，要求貿易伙伴國在關稅水平上與美國“對等”，即美國對進口商品征收的稅率等同于對方對美國出口商品的稅率。比如，2024年9月，美國正式執行301關稅法案，對鋰電池、電動汽車等中國進口商品加征高額關稅，其中，動力電池關稅從7.5%提高至25%，儲能電池關稅計劃于2026年上調至25%。2025年2月，特朗普簽署行政令，宣布對所有中國輸美商品加征10%的關稅。
期貨日報記者梳理發現，此次美國“對等關稅”落地后，疊加此前條款，對我國碳酸鋰產業鏈而言，鋰電池面臨的最終稅率為48.4%、電動汽車為120%。
“對等關稅”對碳酸鋰產業影響幾何？國投期貨分析師吳江認為，此次關稅政策變化主要是通過影響終端需求預期來影響碳酸鋰價格。美國25%的汽車關稅已于昨日生效，這將極大提高中國新能源汽車進入美國市場的成本。但從另一個角度來看，也可能會促使美國以外的國家抱團取暖。
中信期貨分析師楊飛認為，“對等關稅”會使中國出口至美國的鋰電池等產品的綜合稅率大幅攀升，中國依托規模化生產形成的成本優勢被顯著稀釋，尤其在動力電池和儲能電池領域，或一定程度抑制碳酸鋰需求。
據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2024年，我國鋰電池總產量為1096GWH，其中有133.7GWH的動力電池和67.3GWH的儲能電池出口海外，約占我國鋰電池總產量的18%。美國是我國鋰電池最大的出口目的地，2024年對美出口貿易額約占我國鋰電池總出口額的25%。
“從出口鋰電池的重量來看，對美出口比例甚至已經達到了30%以上。”據永安期貨分析師韓季林測算，按照鋰電池重量平均含有7%碳酸鋰當量折算，2024年出口美國鋰電池月均消耗5000噸碳酸鋰當量，隨著2024年四季度鋰電儲能電池出口搶裝機熱潮出現，我國出口美國的鋰電池數量進一步上升，單月出口鋰電池含有碳酸鋰當量達到9000噸。
不過，當前美國對中國鋰電池的進口依存度達到80%以上，短期內轉換供應國的難度很大。“目前，美國本土儲能電池缺乏成本優勢，經測算中國儲能電池產品價格為美國產品的57%，加征關稅后美國本土儲能電池生產成本也會上升，中國產品仍可能有成本優勢。同時，美國儲能電池項目與國內供應商合作較為緊密，中國企業將于2025年后逐步向美國分批次交付電芯，規模累計達到100GWH。”韓季林認為，美國對中國鋰電池的需求受儲能電池需求拉動較明顯，短期受動力電池關稅影響不大，但2026年落地的儲能電池關稅預計帶動2025年的搶裝風潮，并對我國鋰電池出口構成短期支撐。
從期貨價格來看，此次關稅政策變化對碳酸鋰期貨價格的影響也較為有限。4月3日，碳酸鋰期貨主力合約收跌1%。
從碳酸鋰自身基本面來看，供過于求的態勢仍對價格產生明顯壓制。供給方面，數據顯示，截至3月27日當周，碳酸鋰產量為17318噸，環比減少3.49%，高于歷史同期平均水平。“盡管周度產量環比小幅下滑，但總產量仍較高，同時海外低成本鹽湖項目和非洲鋰礦提供增量依舊可觀。”楊飛認為，隨著二季度南美鹽湖產能或集中釋放，疊加澳礦企業為完成財年目標或加速出貨，鋰資源端供應寬松預期進一步強化。
反觀需求端，排產環比增速有所放緩，自去年四季度以來的需求有所放緩。數據顯示，截至3月27日當周，磷酸鐵鋰樣本企業庫存為101600噸，環比增加0.52%，上周三元材料樣本企業庫存為13821噸，環比增加1.08%。富寶鋰電分析師蘇津儀表示，本周盤面低價，基差堅挺，但實際成交清淡，下游3月補貨后，目前外采需求偏弱，僅維持剛需采購。
庫存端，4月碳酸鋰累庫壓力增加。數據顯示，截至3月27日當周，碳酸鋰總庫存環比增加1511噸，至12.79萬噸，較2月底庫存增加約10.7%。楊飛認為，二季度非洲礦回流及鹽湖進口增加或推動社會庫存累積速度進一步加快。
展望后市，蘇津儀認為，目前國內供應整體充裕，4月下游排產有提升但力度有限，短期累庫預期延續，碳酸鋰偏弱震蕩。需重點關注原料價格運行與供給端變動，未來一個月國內鋰鹽生產端可能出現邊際減量。
“當前新能源行業處于淡季，汽車消費偏弱、車企生產放緩、儲能項目推進慢、市場公開采購量減少、產業鏈庫存持續累積，供大于求格局延續。”長安期貨分析師王楚豪認為，4月份，鹽湖提鋰或季節性減產，高成本鋰云母產能逐步退出，國內產量環比將小幅下降。但海外供應持續增加，整體供應寬松格局短期內難扭轉。雖然新能源汽車和儲能需求隨氣溫回升和政策推動有望溫和上升，但難以完全消化供應增量。
