證券時報
劉頌
2025-09-07 23:12
“非農夜”上演史詩級拋售。
今晚，美國勞工統計局公布的3月非農就業報告顯示，美國3月非農就業人數增加22.8萬人，大幅高于預期的14萬人；3月失業率意外升至4.2%，高于預期的4.1%。美國總統特朗普評論稱：“很棒的就業數據，遠遠好于預期。”
受“關稅風暴”沖擊，恐慌情緒仍在美股市場蔓延，2倍做多恐慌指數期貨ETF一度大幅飆升至46%。美股三大指數全線重挫，納指大跌超4%，跌破16000點關口，較歷史高點跌逾20%，有望跌入技術性熊市。
“非農夜”的另一場重頭戲是，美聯儲主席鮑威爾晚些時候的講話。投資者密切關注他對特朗普政府新一輪關稅政策的立場。華爾街認為，鮑威爾講話的重要性甚至可能大于非農就業報告。
更為關鍵的是，中國反制來了。4月4日，國務院關稅稅則委員會、商務部、海關總署接連發布多項對美反制措施。其中，4月10日12時01分起，國務院關稅稅則委員會對原產于美國的進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅。
非農報告出爐
北京時間4月4日晚間，美國勞工統計局公布今年3月非農就業報告，其中顯示，美國3月非農就業人數增加22.8萬人，大幅高于預期的14萬人。美國2月非農就業人數修正至增加11.7萬人，1月修正至增加11.1萬人。
報告顯示，美國3月失業率意外升至4.2%，高于預期的4.1%，前值為4.1%。
美國3月平均時薪環比增長0.3%，符合預期，前值修正為增長0.2%；3月平均時薪同比增長3.8%，預期和前值均為增長4.0%。
在非農報告發布后，美國總統特朗普評論稱：“很棒的就業數據，遠遠好于預期。”
據CME“美聯儲觀察”，美聯儲5月維持利率不變的概率為56.7%，較非農公布前的60.1%有所下降；降息25個基點的概率為43.3%。美聯儲到6月維持利率不變的概率為0，累計降息25個基點的概率為52.1%，累計降息50個基點的概率為44.3%，累計降息75個基點的概率為3.5%。
有分析稱，盡管美國經濟3月份增加的就業崗位超出預期，但在商業信心下降和股市拋售的情況下，特朗普政府的關稅政策可能會在未來幾個月考驗勞動力市場的彈性。經濟學家們預計，“對等關稅”的影響可能在4月份的就業報告中顯現出來，零售就業人數最有可能下降。
在經歷了昨日的關稅暴擊后，華爾街的交投信心已經變得格外敏感而脆弱。
摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen在發給客戶的報告中寫道：“這份非農報告的風險可能不對稱。需要大量超預期的就業增長才能緩解人們對經濟大幅放緩的擔憂。”
High Frequency Economics的經濟學家Carl Weinberg和Mary Chen警告稱，這份非農就業報告并不能保證特朗普宣布的新一輪關稅政策不會導致失業率急劇上升和就業崗位下降，需要高度警惕4月的就業市場。
Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示，從美聯儲的角度來看，今天的就業數據不會阻止他們未來的降息——他們知道這只是風暴來襲前的片刻平靜。美聯儲可能會在未來幾個月提供一些刺激措施。
安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（ Mohamed El-Erian）警告稱，美國總統特朗普大規模征收進口關稅的行為，將使美國經濟面臨衰退的風險。
他表示，（美國）經濟增長前景已經出現了重大調整，美國經濟衰退的可能性高達50%，通脹預期上升至3.5%。
全球暴跌
受“關稅風波”沖擊，恐慌情緒正在美股市場迅速蔓延，2倍做多恐慌指數期貨ETF一度大幅飆升至46%，上交易日上漲近50%。
美東時間4月4日，美國總統特朗普對投資者表示，他的政策絕不會改變，盡管他大范圍征收的關稅持續對全球經濟造成沖擊。
特朗普在社交媒體上發帖稱：“對于那些紛紛涌入美國、投資巨資的投資者們來說，我的政策永遠不會改變。現在是發財的大好時機，比以往任何時候都更容易致富！”
美股開盤后，三大指數全線暴跌，截至北京時間22:15，納指大跌3.72%，跌破16000點關口，較歷史高點跌逾20%，有望跌入技術性熊市；道指暴跌超1200點，跌幅為3.06%；標普500指數大跌3.63%。
美國大型科技股集體下挫，特斯拉大跌超7%，英偉達跌超6%，Meta跌超4%，蘋果跌超3%，亞馬遜、谷歌A跌超1%，微軟跌0.21。
費城半導體指數大跌6.18%，至2023年12月以來的最低水平。費城銀行指數大跌5.59%，成分股中，花旗跌超8%，摩根士丹利、高盛跌超7%，美國銀行、摩根大通、富國銀行跌超6%。
熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌超9%，嗶哩嗶哩跌超13%，阿里巴巴跌超10%，京東、百度、貝殼、蔚來跌超9%，拼多多、理想汽車、好未來跌超8%。
歐洲股市亦全線大跌，截至北京時間22:00，意大利富時MIB指數、西班牙IBEX35指數暴跌超6%，歐洲斯托克50指數、德國DAX指數、法國CAC 40指數、英國富時100指數均大跌超4%。
今日亞洲交易時段，多國股市也遭遇重挫，日經225指數大跌2.75%，澳洲標普200指數大跌2.44%，韓國綜合指數跌0.86%。
全球經濟衰退交易愈演愈烈，國際油價暴跌，布倫特原油自2021年8月以來首次跌破65美元，日內大跌超7%；WTI原油日內一度大跌超8%。
“非農夜”的重頭戲
在非農數據公布約3個小時后，全球金融市場的焦點將轉向美聯儲主席鮑威爾，投資者密切關注他面對特朗普政府最新的關稅的立場。
“關稅風暴”正將美國推向經濟增長停滯甚至衰退、物價上漲的“滯脹”困境。投資者將密切關注鮑威爾面對特朗普政府最新的關稅的立場。
如果鮑威爾堅持認為通脹是“暫時的”，那么降息的可能性將大大增加；反之，如果鮑威爾認為關稅的影響是長期的，并且通貨膨脹壓力持續存在，那么美聯儲可能會維持利率不變，這將給市場帶來更大的不確定性。
交易員正在加對美聯儲降息的押注，認為今年有50%的可能性出現5次降息。
哥倫比亞線程投資公司的利率策略師Hussainy表示，市場押注于衰退風險與金融條件收緊將迫使美聯儲今年大幅降息，幅度可能達到約100個基點。如果鮑威爾及其團隊對此釋放出任何反駁信號，短端利率可能就會走偏。
但也有經濟學家預計，關稅將推高通脹、減緩經濟增長，美聯儲將保持觀望態度。Vanguard美國高級經濟學家Josh Hirt表示，長期的貿易沖突有可能引發頑固的商品通脹，并使美聯儲更難擺脫關稅帶來的影響，商品通脹持續得越久，他就越擔心價格壓力會更廣泛地蔓延開來。
摩根士丹利目前預計美聯儲今年不會降息，低于之前的一次，理由是通脹風險。
校對：王蔚????????
