國際金融報
王瑩
2025-09-04 20:52
在摩根大通從事投行業務14年的顧宏地，2018年3月加入小鵬汽車。此后，小鵬汽車相繼在美股、港股兩地上市，并完成收購匯天、鵬行、滴滴旗下智能汽車資產和引入大眾戰略投資等重大交易，搭建起“智能汽車+飛行汽車+智能機器人”的產業布局。
其中，小鵬收購滴滴資產后打造的MONA M03，上市即成爆款，并帶動小鵬汽車銷量勁增、大幅減虧，股價一年上漲203%。
小鵬汽車港股上市前即持有其3500萬股的顧宏地，若此后未增持或減持，則如今持股市值已超過30億港元。此外，其年薪也頗為可觀。
香港樓市低位回穩，吸引不少買家入市。
有媒體報道，上周小鵬汽車（XPEV.N/09868.HK）名譽副董事長兼聯席總裁顧宏地與妻子馬婉儀以1.71億港元的價格購入香港渣甸山一處豪宅，該交易已完成。據稱，這不是顧宏地第一次在香港置業，2016年，其曾在香港南區購入一套價值6000萬港元的住宅。
8月12日，微博認證為小鵬汽車副總裁的“@托馬斯電火車”發文表示：“朋友今天給我分享Brian（顧宏地）個人買房的新聞，其實很多人難道不知道他本人在加入小鵬之前已經就是金融行業的風云人物，摩根大通的高管，過去幾十年一直工作和生活在香港，我們所熟悉的亞洲以及中國第一批互聯網及科技知名公司上市很多都是他來操作?！?/p>
對此，有網友評論，“小鵬是好起來了”。
這不是顧宏地第一次引發關注，2020年，他從小鵬汽車領取4.3469億元薪酬刷屏一時，引發小鵬汽車緊急回應。那么，其近年從小鵬汽車領取多少報酬，又在小鵬汽車主導了哪些事務？
01
4.3469億元報酬成“最強打工人”
顧宏地2018年3月入職小鵬汽車，2018年11月開始擔任公司董事。小鵬汽車招股書和年報披露的信息顯示，其當年即成為公司薪酬最高的打工人。
2018年，顧宏地在小鵬汽車領取薪酬136萬元，高于聯合創始人夏珩的107.7萬元、何濤的96萬元。2019年，顧宏地領取薪酬1102.3萬元，小鵬汽車所有董事領取薪酬合計1214.8萬元，顧宏地占比達90.74%。
2020年，顧宏地的報酬飆高至4.3469億元，不僅遠高于公司其他高管，也高于其他上市公司高管，位居鈦媒體統計的“高管個人年薪Top50”之首，被稱為“最強打工人”，引發廣泛關注。
值得一提的是，小鵬汽車2020年上市當年虧損了27.32億元（至今仍在虧損中，上市5年累計虧損329億元），其10位董事的薪酬總額為4.4億元。
當時，小鵬汽車解釋：“該高管所持股份的價值被錯誤解讀為年薪。對外公開的薪資里，99.5%以上為多年累積的股權激勵，并非一年中的收入，而是幾年累計的股權激勵總和。由于公司的估值在上市前后有極大的提升，股權價值也因此上漲，該高管的實際年薪為200余萬元?！?/p>
而小鵬汽車2020年年報顯示，顧宏地的薪酬構成中，占大頭的4.32億元為基本酬金、住房公積金、津貼及實物利益，234.4萬元為酌情花紅（類似獎金）。
圖1：2020年小鵬汽車董事薪酬詳情
圖片來源：小鵬汽車2020年年報
2021年，其從小鵬汽車領取的薪酬達857.7萬元，仍為當年公司薪酬最高的董事（圖2）。
圖2：2021年小鵬汽車董事薪酬詳情
圖片來源：小鵬汽車2021年年報
不過，在顧宏地薪酬刷屏的2021年，其僅擔任了7個月的小鵬汽車董事，2021年7月便辭任該職務。此后，公司年報不再披露其薪酬。
按照港股上市公司約定，年報中需詳細披露董事薪酬，但不需要披露高管的具體薪酬，僅披露高管薪酬合計總數、薪酬區間和對應人數。小鵬汽車2021年年報顯示，顧宏地職位為名譽副董事長兼總裁，2022年年報則顯示為名譽副董事長兼聯席總裁。
2023年，小鵬汽車披露，其5位非董事高管中，薪酬超過3700萬元的有4位，最高為4850萬—4900萬元。
2024年，其非董事高管大降薪，高于3700萬元的僅剩一位，最低者領取薪酬在1150萬—1200萬元區間，最高者領取薪酬4450萬—4550萬元（圖3）。這位領取最高薪酬者，是擔任名譽副董事長兼聯席總裁的顧宏地，還是總裁王鳳英呢？
圖3：2023—2024年小鵬汽車高管薪酬區間及對應人數
此外，2022—2024年，小鵬汽車以股份為基礎的薪酬開支分別為7.1億元、5.5億元、4.7億元，其如何分配，未有詳細披露。
綜合來看，以小鵬汽車給顧宏地開出的報酬，其足以支付香港置業的開支。
02
曾在摩根大通工作14年
在持續虧損的小鵬汽車中，顧宏地何以屢屢拿到最高薪酬？
正如“@托馬斯電火車”所言，他早已是金融行業的風云人物，操盤過一批知名公司上市，在小鵬汽車，他應當也是資本運作的“關鍵先生”。
2020年8月，小鵬汽車在紐交所上市，聯席簿記管理人、主承銷之一為J.P.摩根證券有限責任公司（J.P. Morgan Securities LLC，簡稱“摩根大通”）。2021年7月，小鵬汽車在港交所上市，摩根大通證券（遠東）有限公司[J.P. Morgan Securities (Far East) Limited]擔任聯席保薦人。
在小鵬汽車兩地上市過程中，摩根大通擔綱了保薦人、主承銷商的重要角色。
而顧宏地，曾在摩根大通工作約14年。小鵬汽車招股文件披露，2004—2018年，顧宏地曾任摩根大通亞太區并購業務主管、亞太投資銀行董事總經理兼董事長等職。
2018年3月，45歲的顧宏地入職小鵬汽車。這一年8月，何小鵬表示，2020年下半年或者之后是小鵬汽車考慮上市的合適時間。2020年，小鵬汽車向美國證券交易委員會提交招股說明書。在小鵬汽車快速完成美股、港股兩地上市的過程中，顧宏地應發揮了投行專業人士的優勢。
公開資料顯示，顧宏地，1973年出生，少年時生活在上海，爺爺是中科院院士顧功敘，父親顧宗平曾獲得國家科技進步一等獎，母親呂一辛曾是上海有機化學研究所研究員。
1993年6月，顧宏地獲得俄勒岡大學化學學士學位，1997年8月獲得華盛頓大學生物化學博士學位，1999年5月獲得耶魯大學工商管理碩士學位。
讀書期間，顧宏地進入雷曼兄弟投資銀行實習，后順利拿到投行部offer，開始從事全球并購業務。2004年，其離開華爾街回到香港，加入摩根大通，工作仍聚焦在并購領域，參與了360私有化、阿里巴巴收購優酷土豆、攜程控股去哪兒等一系列并購項目，對中國科技行業的發展積累了深刻的認知。
入職小鵬汽車后，顧宏地負責全球戰略、財務、法律、投資、信息技術及行政管理板塊。7年來，小鵬汽車進行了一系列資本運作，顧宏地應當功不可沒。
03
并購推動小鵬故事迭代，收購滴滴項目打造“改命”爆款
近年來，小鵬汽車進行了一系列資產收購和重組，形成了“智能汽車+智能機器人+飛行器”的業務布局，并相繼完成了引入大眾汽車戰略投資、收購滴滴電動汽車等重大交易，持續向資本市場輸出迭代版的小鵬故事。
其中有五大運作值得關注。
其一，是主要運營平臺從創業早期的廣州橙行智動汽車科技有限公司（簡稱“橙行智動”），轉為小鵬汽車。
橙行智動由何小鵬、夏珩、何濤聯合創立，2015年1月正式注冊，2015年4月完成天使輪融資，此后進行多輪融資。2017年，何小鵬從幕后投資人走向前臺。2019年6月，廣東小鵬汽車科技集團有限公司（簡稱“廣東小鵬”）注冊成立，成為新的運作平臺。2019年12月，廣東小鵬參與認購橙行智動新一輪融資時發行的股份，成為其股東；2020年5月，廣東小鵬收購橙行智動其他股東所持的59.47%股權，小鵬汽車由此通過廣東小鵬，間接持有橙行智動100%股權。
其二，是收購廣州匯天航空航天科技有限公司（簡稱“廣州匯天”），切入飛行汽車賽道。
2020年9月，何小鵬收購廣州匯天，廣州匯天主要業務是飛行器研發。2021年10月，小鵬汽車通過全資子公司小鵬汽車匯天投資公司（XPeng Huitian Holding Limited），以7000萬美元的對價，認購廣州匯天的間接控股股東匯天（HT Flying Car Inc，注冊于英屬維爾京群島公司）的A類優先股，同時以2000萬美元對價認購其可轉換債券。交易完成后，小鵬汽車匯天持有匯天約18.9%的股權。目前，小鵬汽車通過匯天，間接持有廣州匯天100%股權。
其三，是收購深圳多夠機器人技術公司（簡稱“多夠”，Dogotix），切入智能機器人賽道。
2019年，大專學歷的趙同陽創辦多夠，造出高性價比的機器狗，定價僅1.8萬元，遠低于波士頓動力的產品。2020年，何小鵬收購多夠。
2020年12月，深圳鵬行智能有限公司（簡稱“深圳鵬行”）成立，注冊資本1000萬元，何小鵬持股65.1%，廣東小鵬汽車產業控股有限公司持股19.9%，趙同陽持股15%，主要生產四足機器人，趙同陽出任總經理。
有意思的是，2023年，趙同陽離職，創辦眾擎機器人，2025年7月，眾擎機器人宣布連續完成Pre-A++輪與A1輪融資，拿到近10億元，小鵬汽車作為基石投資人發起設立的星航資本參與了其Pre-A++輪投資。
與在匯天的操作模式一樣，且同在2021年10月19日，小鵬汽車通過全資子公司小鵬汽車鵬行（XPeng Dogotix Holdings Limited，小鵬汽車注冊于維爾京群島的全資子公司），與開曼群島注冊的鵬行（Dogotix Inc）及其聯屬公司簽訂協議，認購鵬行644萬美元的可換股債券，由此持有鵬行約19.9%的股權。
2023年9月，小鵬汽車出資9896萬美元（折合約7.1億元人民幣），以全現金方式進一步收購鵬行（Dogotix Inc）74.82%的股權，鵬行的估值高達9.48億元。小鵬汽車的公告顯示，2021—2022年，鵬行分別虧損1.03億元、2.82億元，截至2022年末的凈資產約為3.53億元。
這一收購前，除了小鵬汽車鵬行在鵬行持股25.18%之外，何小鵬、顧宏地均為鵬行股東。其中，何小鵬通過XProbot Holdings Limited持有鵬行56.83%的股權；顧宏地通過夸克控股（Quack Holding Limited）持有鵬行1.41%股權，另外，PX (BVI) Investment I Limited Partnership（簡稱“PX”）持有鵬行5.48%的股權，PX的GP為顧宏地全資持有，但小鵬汽車公告稱，顧宏地在PX不擁有任何經濟利益。
按照鵬行74.82%股權對價7.1億元計算，何小鵬出售其56.83%股權可兌現5.32億元現金；顧宏地出售1.41%持股兌現1200萬元現金；PX所持5.48%股權兌現4900萬元現金。
企查查資料顯示，2023年12月，深圳鵬行股權發生變更，廣東鵬行智能有限公司成為其股東，而廣東鵬行由香港Dogotix持股100%，鵬行則持有香港Dogotix的100%股權。至此，通過鵬行層層控股深圳鵬行的架構搭建成型。
其四，是引入大眾汽車的戰略投資。
這一投資于2023年7月官宣，最終，大眾汽車集團以7.056億美元的對價，認購小鵬汽車發行的9407.93萬股股份，獲得其4.99%股權和一個董事會觀察員席位。此外，雙方簽署技術合作框架協議，在智能汽車、充電網絡等方面進行深度合作，并共同開發兩款大眾品牌電動車型，預計2026年推向市場。
其五，是收購滴滴旗下智能汽車業務。
2023年8月，小鵬汽車與滴滴全資子公司Da Vinci Auto Co. Limited簽訂協議，以向滴滴發行5816.42萬股A類普通股的方式，收購滴滴旗下智能汽車開發業務主體Xiaoju Smart Auto Co. Limited及其子公司小橘集團的全部股權。這一交易的最高對價為58.35億港元，其中存在對賭協議，包括推出面向15萬元市場的品牌MONA并實現量產。
2023年11月13日，該交易完成股權交割，滴滴持有小鵬汽車3.25%的股份。2024年7月末，小鵬汽車開始量產智能純電掀背轎跑MONA M03。2024年8月13日，該收購交易的SOP（Standard Operating Procedure，完成量產準備并開始向市場交付產品的標準操作程序）交割完成，小鵬汽車向滴滴發行463.64萬股A類普通股，滴滴持股上升到3.31%。
此后，在雙方協議項下，若干里程碑達成后，小鵬汽車會再向滴滴發行額外A類普通股。
得益于該收購，小鵬汽車在經歷G6、G9等新車銷量低迷后，憑借爆款車型M03走出低谷。
M03上市后，連續11個月交付量超過1萬輛，截至2025年7月末，累計交付15萬輛，占小鵬汽車月銷量的半壁江山，并帶動其G6、G9、P7等車型的銷量增長。2025年7月，小鵬汽車交付36717輛車，同比增長229%，超過了理想和蔚來，其1—7月交付23.39萬輛，同比增長270%，接近理想的23.47萬輛，且是小鵬汽車連續第9個月交付量超過3萬輛。
銷量的迅猛增長，令小鵬汽車虧損收窄，走出ICU。2024年，其營收同比增長33.22%至408.66億元，創歷史新高，凈利潤則同比減虧一半至虧損57.9億元。2025年一季度，其營收同比增長141.5%至158.1億元，凈利潤同比增長51.45%，市場預期其2025年有望扭虧。
銷量和業績的利好共振，帶動小鵬汽車股價大幅回升，形成戴維斯雙擊。2024年8月13日至2025年8月13日的一年間，其股價由每股26港元附近上漲至79港元，漲幅超過203%，并一度飆高至97.4港元高點，市值超過1850億港元。
由此，足見收購滴滴旗下智能汽車資產，對小鵬汽車意義重大。在此期間，擅長資本運作的顧宏地也收獲不菲，充分體現了高管通過持股，與公司利益高度捆綁的財富效應。
04
持有小鵬汽車3853萬股股份，市值30億港元
顧宏地在小鵬汽車，除了已披露的薪酬外，還持有不少股份。
招股文件顯示，小鵬汽車美股上市之前，顧宏地持有其3475.0038萬股股份，占總股本的2.8%。
這些股份，顧宏地分批次獲得。
2020年5月26日，小鵬汽車向顧宏地發行了318363股C系列優先股，對價為120萬美元美元，單價為3.76美元/股。這個價格低于小鵬汽車2020年7月22日發行C系列優先股的價格4.33美元/股。
2020年8月6日，小鵬汽車按授予顧宏地的限制性股份的所對應的票面價值，向夸克控股有限公司發行了14,850,560股A類普通股。該公司為顧宏地100%持股，注冊于英屬維爾京群島。
2020年8月6日，顧宏地以3,717,839.82美元的代價，購入了小鵬汽車1,896,465股B系列優先股。
后續，經過B類、C類股轉換以及配發等操作，至2021年7月小鵬汽車在港股上市，顧宏地合計持有小鵬汽車A類普通股3853萬股股份，占已發行A類普通股的3.5%，對應投票權為0.6%。
2021年7月之后，顧宏地是否獲得新的股權激勵或增持公司股份，未有信息披露。如果顧宏地未減持股份，按照2025年8月13日小鵬汽車港股79.3港元/股的股價計算，他所持3853萬股股份的市值約為30.55億港元。
這樣的身家，在香港購入1.7億港元豪宅，難度并不大。
《新財富》雜志于2001年3月創刊，專注資本市場深耕細作，“最佳分析師”“最佳董秘”“500創富榜”“最佳上市公司”“最佳投行”等權威專業評選和《德隆系》《明天帝國》《收割者》等經典研究案例影響深遠。
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