券商中國
屈紅燕
2025-09-07 07:44
公募基金2025年中報近期已披露完畢，持股數(shù)據(jù)也隨之曝光。
從基金持股市值排名前十或前二十的公司中可以發(fā)現(xiàn)，主動基金的投資方向主要聚焦在高景氣、高成長的科技賽道，如互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體等行業(yè)。
與此同時，一些傳統(tǒng)賽道，如白酒、家電等，出現(xiàn)了被減持的情況。在港股方面，新消費(fèi)、科技、醫(yī)藥則是基金布局的重點(diǎn)方向。
受訪者向《國際金融報》記者表示，科技行業(yè)將繼續(xù)成為未來較長一段時間的投資主線，而傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)則有望迎來階段性修復(fù)機(jī)會，其他板塊也將存在輪動機(jī)會。
聚焦高景氣
今年上半年，公募基金更關(guān)注高景氣度的大科技板塊，同時，對一些傳統(tǒng)消費(fèi)股做了減持。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，在主動基金持股市值前十的公司中（不含指數(shù)增強(qiáng)基金，下同），有4家屬于信息技術(shù)行業(yè)，3家屬于消費(fèi)行業(yè)。
其中，主動基金持有騰訊控股的市值位居第一，達(dá)640.31億元。共有1499只基金合計(jì)持有1.4億股，且在上半年期間，主動基金對騰訊控股進(jìn)行了增持，增持?jǐn)?shù)量達(dá)到593.45萬股。
主動基金持股市值排在第二和第三位的公司分別是寧德時代和貴州茅臺，分別被2050只基金和1244只基金持有，但持股數(shù)量半年分別減少了6257.25萬股和330.53萬股。
美的集團(tuán)、紫金礦業(yè)、阿里巴巴、立訊精密、小米集團(tuán)、新易盛、恒瑞醫(yī)藥分別位居主動基金持股市值第四至第十位。其中，僅阿里巴巴、新易盛在上半年被主動基金增持。
主動基金持股市值第十一至第二十位的公司同樣值得關(guān)注。中芯國際、中際旭創(chuàng)、招商銀行、泡泡瑪特、兆易創(chuàng)新、勝宏科技在上半年均被主動基金增持，五糧液等公司被減持。
主動基金上半年持股市值TOP20 圖片來源：Wind
從上述數(shù)據(jù)來看，主動基金上半年的核心選股池特點(diǎn)是“新”，即新興行業(yè)中的高景氣賽道，比如互聯(lián)網(wǎng)科技、新消費(fèi)、半導(dǎo)體、人工智能等相關(guān)領(lǐng)域。與此同時，盡管部分傳統(tǒng)消費(fèi)股的持股市值仍然較高，但其半年度持股數(shù)量卻明顯下滑，白酒和家電等傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)便是如此。
根據(jù)被動指數(shù)基金上半年持股數(shù)據(jù)，貴州茅臺、中國平安、招商銀行的基金持股市值包攬前三，但三家公司均在上半年遭遇不同程度的減持。與貴州茅臺同屬白酒股的五糧液位居持股市值第六位，上半年同樣遭遇減持。
此外，主動基金持有港股市值前十的公司中，知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)騰訊、阿里巴巴、小米包攬前三，持股市值第四至第十位的公司分別是中芯國際、泡泡瑪特、信達(dá)生物、美團(tuán)、中國移動、中國海洋石油、理想汽車。其中，中芯國際獲主動基金增持超2億股，在前十持股市值公司中增持最多，另一家增持超1億股的是信達(dá)生物。
整體來看，不管是主動基金還是被動指數(shù)基金，在今年上半年都對一些傳統(tǒng)消費(fèi)股，尤其是白酒股進(jìn)行了減持。除A股外，主動基金上半年對港股的增持也聚焦在科技、新消費(fèi)、醫(yī)藥這些高景氣賽道。
科技依舊是熱門
上半年公募主動基金的持股變化與市場熱點(diǎn)高度契合。今年以來，熱門賽道股主要集中在芯片、創(chuàng)新藥、算力、機(jī)器人等細(xì)分賽道。相比之下，消費(fèi)股不僅未能跟隨此輪牛市上漲，反而遭到眾多資金的減持。
但也不必對傳統(tǒng)消費(fèi)股過于悲觀。排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華向《國際金融報》記者表示，傳統(tǒng)消費(fèi)股，特別是白酒板塊，不會持續(xù)面臨減持壓力。
劉有華認(rèn)為，在當(dāng)前政策支持等因素的推動下，傳統(tǒng)消費(fèi)有望加快復(fù)蘇步伐。“目前，消費(fèi)板塊估值處于歷史較低水平，政策層面推出提振消費(fèi)專項(xiàng)行動，基本面也呈現(xiàn)回暖趨勢。隨著地產(chǎn)周期逐步企穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動能修復(fù)，預(yù)計(jì)未來供需結(jié)構(gòu)將趨于改善，傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)或迎來階段性修復(fù)行情”。
至于年內(nèi)大熱的科技賽道，劉有華表示，從科技行業(yè)重要性以及對行情的推動作用來看，科技行業(yè)將繼續(xù)成為未來較長一段時間的投資主線，但其他板塊也將存在輪動機(jī)會。
“熱度產(chǎn)生是必然的。”止于至善投資總經(jīng)理何理告訴記者，市場在英偉達(dá)半年報公布后對AI（人工智能）算力領(lǐng)域給出非常樂觀的指引，預(yù)計(jì)2030年AI基礎(chǔ)設(shè)施有3萬億美元以上的投入。“整體來看，AI的發(fā)展遠(yuǎn)未看到天花板，相關(guān)機(jī)會大概率會持續(xù)很久”。
具體到AI相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，何理認(rèn)為，HBM（高帶寬內(nèi)存）相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注，目前處于被市場低估的階段。液冷、光模塊、電源等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域同樣值得關(guān)注。此外，GPU（圖形處理器）和ASIC（專用集成電路）作為AI算力中心的核心零部件，依舊有較好的機(jī)會。
由于短期漲幅過快，TMT（科技、媒體和通信）板塊正處于回調(diào)。對此，富榮基金研究員郭梁良表示，投資者需注意短期投資風(fēng)險。展望后市，他持續(xù)看好以光模塊為代表的AI算力板塊。在技術(shù)追趕和政策催化的背景下，國內(nèi)算力或?qū)⒂瓉砑铀侔l(fā)展的機(jī)會。
