證券時報網
阮潤生
2025-09-08 21:15
9月5日，多晶硅期貨高開高走，主力合約收盤漲停，報56735元/噸，再創上市以來新高。
從宏觀層面來看，中信期貨分析師鄭非凡認為，近期，利多政策陸續發布，增強了市場信心，市場對落后產能出清的關注度也有所提升。
工信部與市場監管總局9月4日聯合發布《電子信息制造業2025—2026年穩增長行動方案》（下稱《方案》），再次提及破除“內卷式”競爭，治理光伏、鋰電池低價競爭，規范產能布局，強化質量與標準管理。在此之前，市場有消息稱，多晶硅產業重組將按照預期推進，也有企業高管透露，更多信息將很快公布，但重組改革能否在年內實施仍不確定。
“在各類利多消息的影響下，‘反內卷’情緒再度升溫，帶動多晶硅價格上漲。”鄭非凡說。
“從‘反內卷’政策角度來看，前期多晶硅供給調控的重點之一是承債式收購。雖然目前承債式收購也在推進，但未釋放明確信息，預期階段性落空使市場情緒承壓?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩焺⒓哑姹硎荆饲埃嗑Ч韫獕毫Σ粩嘣黾樱又胺磧染怼鼻榫w階段性降溫，共同壓制多晶硅價格。近期，光伏行業“反內卷”預期發生轉變，市場認為收儲方案仍在積極推進，未來減產控銷、能耗標準修訂等政策工具儲備充足，使預期交易再度占據主導，推動多晶硅價格重拾升勢。
多晶硅現貨市場報價也同步上漲。根據SMM的數據，9月5日，多晶硅現貨報價持續走高，N型致密料均價報50100元/噸?！艾F貨報價走高，疊加大廠挺價意愿強，一定程度上支撐了盤面價格?！眹Q期貨分析師方富強表示。
從下游產品價格表現來看，劉佳奇表示，近期硅片、電池片以及組件價格出現不同程度的上漲?！吧嫌味嗑Ч鑳r格上漲，下游產品也需要漲價，以此來應對成本上漲壓力。同時，近期印度等海外市場需求開始釋放，也進一步支撐價格上漲?！眲⒓哑姹硎荆掠萎a品價格調漲后，市場預計下游對多晶硅漲價的接受度將上升，從而形成正反饋，修復多晶硅市場情緒。
但從基本面來看，目前壓力仍在。供應方面，根據SMM的數據，受西南豐水期及前期價格回升帶動，8月多晶硅產量回升至13.2萬噸，環比增長23.9%。至于9月的產量，市場預計持穩，后續受行業自律影響或出現回落。需求方面，盡管下半年國內及海外需求可能走弱，但7—8月下游排產保持韌性，9月硅片排產環比仍有小幅增長。
“在需求變動有限的情況下，多晶硅市場供需失衡情況依然嚴重。”劉佳奇認為，進入9月，市場需要關注減產控銷政策能否順利落地。若政策順利落地，將修復偏弱的基本面，為多晶硅價格帶來更強的支撐。
鄭非凡則認為，盡管當前需求短期保持穩健，但供應端存在產能整合及限售預期，加之行業庫存尚未大幅累積，因此現貨報價上漲，或對期貨價格形成支撐。
“需要額外提醒的是，當前光伏主材價格普遍調漲，終端光伏電站的收益率可能進一步下降，從而使終端需求下降，壓制多晶硅價格?！眲⒓哑嬲f。
展望后市，鄭非凡認為，當前多晶硅已進入“政策兌現”階段，價格走勢高度依賴政策信號的強弱與兌現節奏。若相關政策及時出臺、產能出清路徑清晰，價格有望震蕩走強。不過，當前還沒有相關政策出臺，需防范市場情緒回落帶來的價格調整風險，建議交易者根據自身定位與風險偏好理性持倉。
“《方案》再次提及光伏行業‘反內卷’，雖然并未有‘產能收儲’或‘限產限價’相關的表述，但在具體執行政策出臺前，市場仍期待政策兌現。”方富強認為，在“反內卷”具體政策出臺前，市場情緒可能反復發酵，建議交易者謹慎參與。
弘則研究分析師劉藝羨也表示，此前工信部提到“市場化法治化方式推動落后產能有序退出”“不低于成本銷售”等，產能整合落地的概率走低。若政策力度不及預期，市場看多情緒會回落，交易邏輯將回歸基本面，價格將會回調。
