證券時報
陳雨康
2025-09-07 13:03
原油市場有新情況！
據媒體今天凌晨最新報道，有代表透露，OPEC+已原則上同意下個月再次增產。該組織正加倍努力，將政策重點轉向追求市場份額而非維護油價。
該組織主要成員國在周日的視頻會議上表示，他們預計將批準增產約13.7萬桶/日的增產計劃。一些代表補充說，討論仍在進行中。
此前，據媒體報道，OPEC+的領導者沙特正推動該組織考慮恢復更多石油產量，以重新奪回市場份額。知情人士透露，OPEC+成員國將于今日舉行視頻會議，討論如何處理目前暫停的166萬桶/日的供應量。沙特希望OPEC+加快推進下一次增產。
本周，國際油價呈現“先漲后跌”的震蕩行情。周五，WTI原油期貨主力合約收跌2.38%，報61.97美元/桶，最近3個交易日跌超5.5%。
海通期貨能化組組長楊安在接受期貨日報記者采訪時表示，本周國際油價破位下行，主要原因是OPEC+增產預期持續發酵。此前，多家權威機構預計，即使維持當前產量，四季度原油市場也將面臨嚴重的供應過剩壓力。而沙特在周五進一步釋放增產信號，提議OPEC+明年提前增產，以爭奪市場份額。這一表態直接加劇市場對供應過剩的擔憂，導致周五國際油價大幅下跌。
楊安認為，油價的敏感反應可能反作用于OPEC+決策。若油價持續承壓，或讓以沙特為首的OPEC+國家在明日的會議中對增產更為謹慎。
值得注意的是，在增產壓力主導油價下跌的同時，地緣政治風險上升為市場注入短期不確定性，多空資金持續博弈。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至9月2日當周，WTI原油期貨凈空頭頭寸減少3293手，至10064手，下降近25%。洲際交易所（ICE）周三發布的數據顯示，投機者所持有的ICE布倫特原油凈多頭頭寸增加44511手，至251054手，創5周新高。
楊安認為，原油市場持倉變化反映出地緣政治風險上升推升原油風險溢價。也門胡塞武裝加大對以色列及其關聯油輪的襲擊力度，威脅歐洲石油供應，疊加上周油價處于階段性高點，資金集中配置布倫特原油及歐美成品油多頭頭寸。不過，隨著本周三油價大幅回調，部分多頭離場觀望。
方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影也告訴記者，近期地緣沖突對原油市場形成利多。具體來看，一方面，俄烏停火談判進展緩慢，且烏克蘭多次用無人機襲擊俄羅斯煉廠，導致部分煉廠運營中斷。與此同時，美國考慮繼續制裁俄油出口。另一方面，近期美國與委內瑞拉關系緊張，不排除發生軍事沖突的可能。
“美聯儲9月降息預期持續增強，在一定程度上也提升了原油市場的風險偏好。”隋曉影補充說。
盡管地緣沖突和降息預期為油價提供短期支撐，但供應過剩仍是壓制油價的核心因素。隋曉影進一步分析稱，從基本面來看，隨著OPEC+逐步增產以及全球石油消費進入淡季，未來原油市場供應過剩壓力將進一步加劇。多家能源機構預測，四季度全球原油市場供應過剩量將超過200萬桶/日，全年供應過剩量將突破160萬桶/日。
整體來看，隋曉影認為，OPEC+增產背景下原油市場供應過剩壓力較大將進一步壓制油價，原油價格重心將持續下移。
展望9月，楊安認為，需重點關注三大變量：首先，明日OPEC+會議的最終決定將對油價短期走勢產生重要影響。其次，美國對俄羅斯的制裁力度是否會進一步加大，也是原油市場的短期擾動因素。有消息稱，美國和歐盟將于下周一討論對俄羅斯的新制裁，若局勢進一步惡化，可能引發供應中斷擔憂。最后，美聯儲降息或短暫提振市場情緒，但難改供需基本面現實，若石油庫存持續累積，油價仍將承壓下行。
