證券時報網
孫憲超
2025-09-08 21:15
為了給鋰電產業企業提供更為精準的期貨資訊，期貨日報聯合中信建投期貨、富寶資訊等平臺，整合相關資源打造的“每周說鋰”欄目已于近期正式啟動。該欄目依托期貨日報旗下矩陣微信視頻號“期報新能源”、中信建投期貨官方小程序，結合富寶資訊的專業數據支撐，通過專家對話形式，旨在給鋰電行業帶來更深度、專業、貼近市場的洞見。同時，該欄目是期貨日報和外部機構在新能源領域合作的首個特色欄目，是專業媒體與實戰力量深度融合的重要探索。
9月5日，“每周說鋰”欄目首場線上對話直播順利舉行。本場直播邀請富寶資訊鋰電部總經理吳淮民、則言咨詢總經理胡俊龍、華創證券電新高級研究員何家金、中信建投期貨鋰電首席分析師張維鑫等嘉賓，以“碳酸鋰價格為何旺季不旺”為主題，就當前碳酸鋰市場的核心矛盾進行了深度解讀。
碳酸鋰價格或存在超跌
從前期90000元/噸的高點回落，碳酸鋰期貨價格已持續下跌半個多月，上周更是一度跌至71120元/噸，隨后反彈回穩。9月5日，碳酸鋰期貨繼續上行，當日收盤主力LC2511合約報74260元/噸，上漲1.39%。
談及近期碳酸鋰期貨價格持續下跌的原因，何家金認為，主要是前期受江西礦端停產消息影響，碳酸鋰價格上漲速度較快，促使大量上游生產企業進場套保，形成了一定的套保壓力，成為碳酸鋰價格再度下跌的因素之一。同時，礦端陸續復工也降低了市場對礦端大面積停產的預期。需求方面，如果下游電池廠計劃在年底前搶裝，應該在8月下旬至9月就著手備貨。但從當前實際情況來看，電池廠的搶裝意愿不足且力度薄弱。可以說，碳酸鋰下游需求表現不如預期。
張維鑫認為，近期碳酸鋰期貨價格持續下跌更多是受多頭資金離場所致，或存在超跌。
“在寧德時代枧下窩項目停產以及中信國安事件發酵后，碳酸鋰LC251合約持倉量增長不少，說明不少投資者在高位建倉。”張維鑫表示，當這部分投資者意識到碳酸鋰價格上行空間有限時，一路減倉，帶動碳酸鋰期貨價格下跌。雖然寧德時代枧下窩項目停產，但碳酸鋰供應端并沒有明顯減量的跡象，反而因鋰輝石進口量增加，有累庫現象，在一定程度上促使碳酸鋰價格下跌。
長期來看，張維鑫認為，江西地區礦端停產對碳酸鋰基本面的影響會較為明顯，其價格中樞也會因供需關系改善而上移。在江西地區礦端停產塵埃落定前，碳酸鋰價格存在超跌的可能。
預計后市區間震蕩
“當下，寧德時代枧下窩項目停產對碳酸鋰的基本面并沒有造成太多影響，市場的交易心態也逐步回歸冷靜期。但在該事件最終落地前，仍有一定的窗口期。在此期間，碳酸鋰價格會反復波動，也是正常現象。”吳淮民說。
吳淮民介紹，當前外礦進口量處于歷史高位。據中國海關數據，2025年7月，鋰輝石總進口量為75.1萬噸，環比增加30.35%。富寶鋰礦航運數據顯示，截至9月4日，8月鋰輝石精礦累計到港量環比增加18%。預計7—8月為鋰礦進口的峰值期，9—10月進口量或將回落。
“目前來看，外礦進口并未出現逐月大幅增加或減少的情況。因此，礦端對碳酸鋰市場的影響有限。”吳淮民說。
吳淮民介紹，截至9月4日當周，碳酸鋰企業產量為1.78萬噸，環比上升800噸；庫存方面，碳酸鋰周度庫存為13.2萬噸，環比減少0.89%。
“回看2024年，彼時碳酸鋰行業去庫的時間節點也是在9—10月，恰好也是在寧德時代枧下窩項目停產后，出現較為明顯的庫存去化。”吳淮民表示，與去年相比，當前碳酸鋰庫存去化速度偏慢，礦端及碳酸鋰生產端相對平穩。
展望后市，胡俊龍認為，當前碳酸鋰需求端表現還算可以，尤其是電池端或將保持較長時間的需求增量。不過，目前電池端面臨產能不足的情況，雖然電池廠陸續擴產，但達產時間可能在明年一季度后。因此，來自電池廠的需求大幅增長或在明年二季度后。
“理論上，9月是碳酸鋰需求旺季，但今年因為寧德時代枧下窩項目停產，導致旺季提前到來，這導致9月的增量空間有限。”胡俊龍表示，短期來看，碳酸鋰需求端不會有特別大的增量，或維持平穩狀態。在供需格局相對平衡的態勢下，碳酸鋰價格或將區間震蕩。
張維鑫也認為，在沒有新的利多消息驅動下，碳酸鋰期貨或將區間震蕩。前期超跌后，預計碳酸鋰期貨會出現修復性反彈行情，但上方空間相對有限。若要進一步上漲，還要靠需求端的好轉或供給端的擾動加劇。
