中國基金報
張燕北 孫曉輝
2025-09-18 09:38
萬達電影（SZ002739，股價11.85元，市值250.20億元）再度被推至資本市場的聚光燈下。
8月28日，國家企業信用信息公示系統信息顯示，萬達電影實控人柯利明名下兩家公司股權近日被山東省濟南市中級人民法院凍結，涉及金額合計1287萬元，凍結期為3年。
作為在2023年接手萬達電影控股權的關鍵人物，柯利明曾多次接盤“萬達系”資產。此次股權凍結牽動萬達電影20.64%的實際控制權鏈條，與此同時，王健林的減持也為公司蒙上一層陰影。9月5日，萬達電影公告，9月1~4日，實控人為王健林的莘縣融智興業管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡稱莘縣融智）減持公司96.27萬股股份。本次權益變動后，莘縣融智及其一致行動人的持股比例降低至5.00%。
《每日經濟新聞》記者注意到，萬達電影今年上半年業績保持高增長，營業收入同比增長7.57%，歸母凈利潤同比增長372.55%。這讓外界對萬達電影未來的治理結構和增長路徑產生了更多疑問。
實控人股權被凍結
此次柯利明被凍結的分別為上海儒意影視制作有限公司297萬元股權和上海儒意投資管理有限公司（以下簡稱儒意投資）990萬元股權。兩家公司均由柯利明直接控股，且其直接持有99%的股權。據股權穿透信息，這兩家公司通過北京萬達投資有限公司（以下簡稱萬達投資）共同持有萬達電影約20.64%的股權。這意味著，此次股權凍結已牽動萬達電影的實際控制權鏈條。
受股權凍結消息影響，萬達電影股價連續4天走低，9月1~4日，萬達電影股價累計下跌近5%。雖然公司股價9月5日上漲4.57%，但仍未收復失地。
柯利明的股權被凍結，背后牽動著萬達電影近年來復雜的股權變動。
2023年，在萬達集團面臨資金壓力之際，柯利明通過旗下企業儒意投資接盤萬達投資51%股權，由此間接控制萬達電影20%股權，接替王健林成為萬達電影的實際控制人。彼時，這一舉動被視為“托底”萬達系的重要資本動作，也幫助王健林緩解了債務壓力。
賣掉控股權后，王健林的減持步伐并未停止。公開信息顯示，今年以來，莘縣融智已經兩度宣布減持萬達電影股份。
今年4月29日，萬達電影公告，持股5%以上股東莘縣融智以自身資金需求為由的減持計劃實施完畢，減持公司股份比例為3%。8月2日，萬達電影再次公告，莘縣融智計劃自2025年8月25日起至2025年11月24日減持4224萬股，占總股本的2%。9月5日，萬達電影公告，權益變動后，莘縣融智及其一致行動人合計持股比例由5.05%減少至5.00%。具體而言，莘縣融智及其一致行動人的合計持股數量由1.07億股降至1.06億股。
此外，萬達電影的另一重要戰略股東阿里巴巴也在減持。
2018年2月，阿里巴巴曾通過關聯公司杭州臻希投資管理有限公司（以下簡稱杭州臻希）以46.76億元的總價戰略入股萬達電影，獲得后者7.66%股權。
2025年5月8日，萬達電影公告，杭州臻希計劃在公告披露之日起15個交易日后的3個月內通過集中競價及大宗交易方式減持公司股份不超過2941.12萬股，即不超過公司總股本的1.39%。根據萬達電影8月20日的公告，上述減持計劃已完成。杭州臻希的持股數量由1.35億股降至1.06億股，對應的持股比例由6.39%降至約5%。
萬達電影中報業績高增
柯利明的“儒意系”與萬達系的交集遠不止于影院資產。
2025 年 7 月，中國儒意（HK00136，股價2.83港元，市值464.10億港元）披露全資附屬公司上海儒意星辰企業管理有限公司已與萬達集團旗下的上海萬達網絡金融服務有限公司，就“快錢金融服務（上海）有限公司（以下簡稱快錢）”30%股權訂立轉讓協議。
該筆股權作價2.4億元，分3期支付。收購完成后，中國儒意將成為快錢單一最大股東?？戾X的價值在于，旗下的快錢支付清算信息有限公司手握第三方支付牌照，這被視為中國儒意進入第三方支付領域的信號。
中國儒意稱，快錢持有涵蓋互聯網支付、移動支付、銀行卡收單及跨境人民幣支付等牌照，在金融、保險、航旅、零售及跨境等多個行業積累了豐富的商戶資源及行業經驗。
作為中國儒意的實控人，柯利明在業內有著“爆款收割機”之稱：靠投資《致我們終將逝去的青春》打開局面，曾以投資者及制作人身份參與投資《保你平安》《交換人生》《獨行月球》《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》《動物世界》等電影以及《瑯琊榜》《羋月傳》《咱們相愛吧》等電視劇。
除了在影視圈久負盛名，柯利明另一個身份是金融行業從業者。中國儒意在港股上市后，收購“落子”十分頻繁。尤其是2023年以來，中國儒意先后收購了字節跳動旗下游戲資產“有愛互娛”、萬達系的萬達電影20%股權。2025年1月，中國儒意收購北京永航科技有限公司30%股權，后者便是打造過國民級經典IP（具有商業價值的創意內容或品牌）游戲《QQ炫舞》的公司。中國儒意還喊出口號，要用AI（人工智能）技術實現影游聯動。
入主萬達電影后，柯利明也改變了萬達電影的運營思路。面對影視增長困境，柯利明將視角放到了當下火熱的“潮玩”領域，今年5月，萬達電影公告，其子公司北京影時光電子商務有限公司擬與關聯方上海儒意星辰企業管理有限公司共同投資北京樂自天成文化發展股份有限公司（以下簡稱樂自天成）。這次投資計劃以收購老股和認購增資的方式，合計投資1.44億元，對應樂自天成7%的股份。
樂自天成的核心品牌是52TOYS，是當下國內潮玩經濟的“玩家”之一，其主營業務為IP玩具，有助于萬達電影在其電影主營業務基礎上加強IP衍生品布局。
值得一提的是，今年6月16日，萬達電影舉辦戰略發布會，提出“1+2+5”戰略：“1”指超級娛樂空間，“2”指國內、國際兩大市場，“5”指院線、影視劇集、戰略投資、潮玩和游戲這5個業務板塊。
半年報顯示，今年上半年，萬達電影實現營業收入66.89億元，同比增長7.57%；歸母凈利潤5.36億元，同比增長372.55%。其中，萬達電影觀影收入為41.77億元，同比增長14.78%，占營業收入比重為62.45%；影視劇制作發行及相關業務收入同比增長44.84%；廣告業務、游戲發行及相關業務的收入均出現同比下滑。
