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闕福生
2025-09-10 08:34
9月7日晚，浙江步森服飾股份有限公司（以下簡稱“*ST步森”）和浙江向日葵大健康科技股份有限公司（以下簡稱“向日葵”）相繼發布籌劃重大資產重組公告。其中，向日葵擬收購漳州兮璞材料科技有限公司的控股權及浙江貝得藥業有限公司40%股權，謀求跨界發展；*ST步森則擬出售陜西步森服飾智造有限公司35%的股權，以集中資源進一步聚焦主業。
上述兩家公司的“一買一賣”，也成為當前A股企業積極借力并購重組尋求轉型升級、開辟第二增長曲線的縮影。據Wind資訊數據統計，截至目前，年內累計共有125家A股上市公司披露127單重大資產重組計劃，同比增長84.06%。從項目進展看，其中13單已完成交割，21單宣告終止，剩余93單項目均處于有序推進階段，整體推進節奏平穩。
受訪專家表示，當前正值經濟轉型升級與產業結構優化的關鍵時期，并購重組已成為企業突破發展瓶頸、搶占賽道先機的重要抓手：對有跨界拓展需求的企業而言，其可借助并購瞄準新興領域、創新運營模式，加速實現轉型升級；對于需深耕主業的企業來說，通過資產出售整合資源，能幫助企業找準發展核心方向、拓展價值增長空間，進而開辟第二增長曲線。
目標向“新”
錨定轉型升級主航道
“報告期內公司按時序穩步推進重大資產重組，本次資產重組將公司原有業務整體置出，同時將盈利能力較強、市場空間廣闊的滾動功能部件行業優質業務資產注入上市公司，實現上市公司主營業務的轉型。”在南京化纖股份有限公司（以下簡稱“南京化纖”）2025年半年度報告中，重組進展成為“經營情況討論和分析”章節的核心重點內容，直觀展現了公司戰略調整的關鍵方向與實際推進成效。
事實上，南京化纖的實踐并非個例。隨著當前經濟轉型升級步伐加快、產業結構優化持續深化，越來越多上市公司主動借助并購重組方式，或從傳統低附加值行業向高景氣度賽道切換，或通過整合優質資源強化核心業務競爭力，加速自身轉型升級。
數據顯示，上述127單重大并購項目中，有近20單以“轉型”為核心目標，助力企業從傳統行業向先進制造業實現跨越式升級。
例如，有的企業通過“資產出售+股權收購”完成賽道切換，如成都市新筑路橋機械股份有限公司擬出售軌道交通、橋梁業務資產，同步收購四川蜀道清潔能源集團股權，將主業聚焦于清潔能源發電領域；有的企業借助“資產置換”完成主業重塑，如安源煤業集團股份有限公司置出傳統煤炭業務資產，置入贛州金環磁選科技裝備股份有限公司57%股份，將核心業務轉型為磁選、智能選礦設備制造。
記者梳理發現，今年上半年，一批完成交割的并購重組項目已直接反映在財務報表上，成為公司業績增長的關鍵引擎。
以廣東松發陶瓷股份有限公司（以下簡稱“*ST松發”）為例，公司于今年5月份完成置入恒力重工集團有限公司100%股權，主營業務就此實現從日用陶瓷制品向高端船舶及裝備制造的重大轉型。半年報顯示，報告期內，公司營業總收入達66.80億元，同比增長315.49%；實現歸母凈利潤6.47億元，盈利能力實現根本性改善。
對于業績的顯著變化，*ST松發表示，本次重組置入恒力重工船舶及高端裝備制造業務，借助上市公司平臺進一步提高恒力重工高端化、智能化、綠色化船舶制造能力，積極培育新質生產力。未來，隨著募投項目的全面投產以及訂單船型結構持續優化，公司盈利能力將大幅提升。
川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，產業轉型升級是我國經濟發展的大趨勢，上市公司通過并購重組實現技術突破與轉型升級。一方面，有利于企業更好地實現向新模式、新業態轉型；另一方面，也有利于企業加速布局新興領域，成為未來發展的新增長點。隨著我國經濟轉型升級進一步深化，上市公司并購重組意愿將不斷提升，預計未來上市公司并購重組市場有望繼續保持活躍。
賽道拓“寬”
開辟第二增長曲線
在存量競爭加劇的市場環境下，“尋找第二增長曲線”已成為A股企業突破增長的核心訴求，而并購重組正成為開辟新路徑的關鍵引擎之一。
在此背景下，政策端持續釋放積極信號——去年9月24日，證監會發布的《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》明確，“支持運作規范的上市公司圍繞產業轉型升級、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業邏輯的跨行業并購”；今年2月7日，證監會發布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》提出，“支持上市公司圍繞產業轉型升級、尋找第二增長曲線開展并購重組”。這一系列政策的密集出臺，從制度層面為企業借助并購重組實現增長突破，構筑起穩固的政策支撐體系，激發了企業的并購熱情與市場活力。
正因如此，多家公司都公開表達了借助并購重組積極開拓或者尋找“第二增長曲線”的意愿和措施。有的公司計劃橫向拓展產業鏈上下游，強化產業鏈協同效應，實現資源的深度整合與優化配置；有的公司以期跨界切入高潛力新興領域，利用新業務的增長潛力，構建“主業+新業務”的雙輪驅動發展模式。
例如，國投中魯果汁股份有限公司7月份披露的發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案顯示，其擬購買中國電子工程設計院股份有限公司100%股權，以實現公司在原主營業務范圍基礎上增加產業化咨詢、工藝設計、設備選型與組線、工程設計與建設、產線調試與運營以及數字工廠、智能工廠整體解決方案。
中關村國睿金融與產業發展研究會會長、中國上市公司協會學術顧問委員會委員程鳳朝對《證券日報》記者表示，當前，中國資本市場并購重組正值黃金發展期，“并購六條”發布后掀起資本市場并購重組新熱潮。同時，國際供應鏈體系正在重塑，并購重組已成為企業實現做強做優做大的重要引擎。上市公司應深入分析外部環境的機會和威脅，全面評估自身的優勢和劣勢，從而制定出有效的戰略規劃。
