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聶英好
2025-09-18 22:27
9月18日，*ST南置(002305)連發40條公告，引發資本市場廣泛關注。
其《重大資產出售暨關聯交易報告書（草案）》顯示，公司擬向控股股東電建地產的全資子公司上海瀧臨轉讓房地產開發、租賃業務相關資產及負債，涵蓋17項股權資產及115.79億元其他應付款，涉及資產總額近200億元，而交易價格僅1元。
四年半巨虧68億元，深陷退市危機
*ST南置成立于1998年，曾是武漢商業地產的標桿企業，其開發的泛悅Mall、泛悅匯等項目，一度成為城市商業地標，2009年公司成功在深交所掛牌上市。2014年中國電建集團全資子公司電建地產入主，成為*ST南置控股股東。
然而，受房地產行業持續低迷及自身經營問題影響，*ST南置嚴重虧損。2021—2024年及2025年上半年，公司盈利能力持續下滑，歸母凈利潤累計虧損68億元。截至2025年6月末，公司合并報表層面凈資產為-15.48億元，資產負債率飆升至107.64%。
因凈資產為負及連年虧損，自2025年4月30日起，公司被實施退市風險警示和其他風險警示，股票簡稱由“南國置業”變更為“*ST南置”。
*ST南置剝離房地產開發業務的計劃醞釀已久。自2023年開始，企業就已經暫緩拿地，2024年，已無新增土地儲備項目。今年4月24日公告顯示，電建地產擬以現金收購*ST南置相關地產資產及負債。5月16日業績說明會上，公司明確計劃將相關資產和負債出售給電建地產。
1元剝離重資產，轉型輕資產運營
當前，公司正試圖通過剝離房地產開發業務，向商業運營、城市綜合運營等輕資產方向轉型，以擺脫困境。
本次交易標的資產為上市公司持有的房地產開發、租賃業務相關資產及負債，包括南國商業100%股權等17項股權資產，以及上市公司本部對擬轉讓股權資產的相關應收款項、與房地產開發、租賃業務相關的其他資產，還有本部其他應付款等債務。
擬置出股權資產下屬與運營管理業務相關的資產業務保留在上市公司。其中，南國商業持有的荊州南國酒店管理有限公司100%股權無償劃轉至武漢泛悅城市運營管理有限公司，大本營公司原有運營管理業務調整至武漢泛悅城市運營管理有限公司。
經交易雙方協商，本次交易的交易對價由交易對方以現金進行支付，總對價1元。本次交易構成關聯交易，不構成重組上市。
據公告，標的資產2024年營業收入為27.35億元，上市公司同期營業收入為29.70億元。截至2025年4月30日，標的資產涉及資產總額197.78億元，資產凈額-30.11億元。
*ST南置表示，本次交易擬置出的標的資產規模體量相對較大，交易完成后，上市公司的資產總額、營業收入規模顯著下降，經營業務“由重轉輕”。
根據*ST南置2025年半年度業績說明會披露的信息，管理層針對資產剝離后公司的戰略規劃明確表示，公司將徹底告別傳統地產開發賽道，轉型為電建集團體系內專注城市綜合運營業務的上市平臺，業務將集中于商業運營、辦公管理、長租公寓等城市綜合運營領域及其相關配套咨詢服務。
經營挑戰仍需警惕
盡管本次交易對*ST南置脫困意義重大，但報告書也提示了多重風險。除交易相關審批外，在轉型經營層面，交易后公司經營規模顯著下降，輕資產運營業務能否快速打開市場、實現穩定盈利，仍需時間檢驗。
在*ST南置2025年半年度業績說明會上，有投資者針對當前物業和商業運營“營收1元、成本2元”的現狀提出疑問，擔憂該業務模式能否支撐公司實現可持續經營。
資本市場對*ST南置的重組預期高度敏感。近兩個月，該公司股票價格多次異動，在持續一個月下跌后，9月18日，*ST南置盤中漲停，收盤價報2.47元/股。
