券商中國
陳銘
2025-09-08 23:27
證券時報記者 孫璐璐
昨日，人民銀行在交易時間公布月度金融數(shù)據(jù)，這一打破慣例的罕見做法，傳遞出穩(wěn)定市場的決心和信心。超出預(yù)期的金融數(shù)據(jù)和公布時間有效提振了市場信心，富時中國A50指數(shù)期貨于數(shù)據(jù)公布后漲幅瞬間擴大至1%，A股市場也有驚艷表現(xiàn)。在公布金融數(shù)據(jù)的同一時間，央行再度“喊話”穩(wěn)定人民幣匯率，重申金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，匯率市場對貨幣當(dāng)局的意圖“心領(lǐng)神會”——離岸市場人民幣兌美元匯率最高漲幅超過700個基點。
盤中發(fā)布金融數(shù)據(jù)，交易時段喊話匯率市場，從央行的超常規(guī)舉動及其對于穩(wěn)定市場所產(chǎn)生的積極正面作用，可以觀察到金融管理部門對市場情緒變化有著敏銳的覺察能力，并且能夠基于情緒變化及時出臺政策，避免市場單邊超調(diào)風(fēng)險繼續(xù)惡化。
8月以來，盡管逆周期調(diào)控政策不斷加碼，但政策效果尚待時間檢驗，所以市場情緒難免出現(xiàn)搖擺，當(dāng)遇到負(fù)面沖擊性因素時，悲觀預(yù)期會被放大并引起市場超調(diào)。對于這一問題，應(yīng)當(dāng)一分為二看待。
一方面，穩(wěn)經(jīng)濟政策從密集落地到見效需要時間，當(dāng)前經(jīng)濟政策既是整體發(fā)力，又能切中核心問題，打出的是多部門協(xié)同的“組合拳”。假以時日，政策效果會顯現(xiàn)在經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)上。事實上，近期公布的高頻數(shù)據(jù)和先行指標(biāo)，已反映出經(jīng)濟運行邊際向好的趨勢，對市場運行形成支撐。
另一方面，信心修復(fù)同樣是漸進曲折的過程，期間的風(fēng)吹草動必然會影響投資消費行為，向上修復(fù)的經(jīng)濟動能也可能出現(xiàn)波動。在經(jīng)濟面臨逆風(fēng)環(huán)境時，一些對沖性政策出臺的時機很大程度上決定著效果好壞。同樣的政策力度，出臺時機不同，效果可能判若霄壤。因此，在當(dāng)前信心和預(yù)期仍偏弱的事實面前，決策應(yīng)當(dāng)更加積極地回應(yīng)市場關(guān)切，繼續(xù)做好政策與市場的溝通工作，放大積極的政策信號，支持市場穩(wěn)定健康運行。
當(dāng)前，部分宏觀經(jīng)濟指標(biāo)已有邊際改善的積極變化，“金九銀十”正是鞏固經(jīng)濟向好趨勢的關(guān)鍵時期，市場期待更多政策的精準(zhǔn)“加持”，也愿意傾聽潤物細(xì)無聲的政策“好聲音”。
