第一財經
王珍
2025-09-18 15:33
8月27日，國貨美妝龍頭珀萊雅（603605.SH）披露2025年半年度報告。報告期內，公司在美妝行業分化競爭中實現“質效雙升”：營收53.62億元同比增長7.21%，歸母凈利潤7.99億元同比增長13.80%，經營性現金流更是激增95.34%至12.93億元；同時，公司拋出“每10股派8元”的史上最高中期分紅方案，并官宣籌劃發行H股赴港上市，以“業績穩增+股東回饋+全球化布局”三重信號，彰顯發展信心。
業績“量穩質升”：洗護類增速破130% 毛利率升至73.38%
從營收結構看，珀萊雅核心業務呈現“多點開花”態勢。其中，洗護類產品成為最強增長極，上半年營收同比激增131.25%；美容彩妝類亦表現亮眼，增速達25.79%，兩大品類共同驅動整體營收增長。主品牌珀萊雅仍穩居“壓艙石”地位，實現營收39.79億元，占總營收比重74.27%，且在主流電商渠道持續領跑——天貓旗艦店成交額穩居美妝類目第一，抖音品牌成交額位列第二，京東躋身國貨美妝第一、行業第五。
盈利質量同步提升是本次中報的另一大亮點。報告期內，公司凈利率同比提升至15.41%，毛利率更是同比提高3.56個百分點至73.38%，反映出產品結構優化、成本控制見效的雙重成效。充沛的現金流同樣值得關注，12.93億元的經營性現金流較去年同期近乎翻倍，為后續研發投入、品牌擴張與股東分紅提供了堅實支撐。
兩大重磅動作：3.15億分紅創中期新高 啟動H股上市拓全球
在業績穩健增長的基礎上，珀萊雅同步釋放兩大重磅消息，引發市場高度關注。分紅層面，公司擬推出2025年半年度分紅方案：每10股派發現金紅利（含稅）8.00元，預計現金分紅總額達3.15億元，占同期歸母凈利潤比例近40%，創下公司上市以來中期分紅比例新高。若方案落地，珀萊雅自2017年上市以來累計分紅將突破21億元，持續穩定的分紅力度，體現公司對投資者的回報，也印證了盈利能力與現金流的健康度。
資本運作層面，珀萊雅于8月25日召開董事會，審議通過《關于籌劃發行H股股票并在香港聯合交易所有限公司上市的議案》，正式啟動赴港上市籌備工作。據了解，本次H股發行旨在打開“國際融資+治理升級+品牌背書”三大通道：一方面可補充全球化布局所需資金，另一方面能借助香港資本市場的國際化平臺，提升公司治理水平與海外品牌影響力，為后續拓展東南亞、歐美等海外市場奠定資本基礎。
多品牌矩陣“加速度”：彩棠營收破7億元 Off&Relax增速超100%
除主品牌外，珀萊雅多品牌戰略成效持續顯現，“第二曲線”“第三曲線”均跑出高增長態勢。
定位“專業化妝師品牌”的彩棠，上半年實現營收7.05億元，同比增長21.11%。產品端，其粉底液、妝前乳穩居天貓國貨底妝類目第一，修容盤登頂同類目冠軍，形成“底妝+修容+遮瑕”的爆品矩陣；營銷端以“中國妝、原生美”為核心，通過西湖雙生氣墊大秀、茉莉奶白聯名等活動強化中式美學標簽，成功實現從專業口碑到大眾破圈的跨越。
洗護品牌Off&Relax則延續高增長勢頭，上半年營收2.79億元，同比激增102.52%。憑借“亞洲頭皮健康養護專家”定位，品牌推出進階凈屑系列、春日限定套裝等新品，并在渠道端表現亮眼——天貓雙店成交額位列美護發行業第六、國貨第二，618期間抖音育發液登頂類目第一，帶動抖音渠道成交額半年翻倍。
此外，定位“年輕肌功效專研”的悅芙媞（營收1.66億元）、彩妝新品牌原色波塔（營收同比增80.18%）也分別在功效護膚、彩妝小品類中打開市場，多品牌差異化布局進一步豐富了公司增長路徑。
珀萊雅官宣珀萊雅品牌防曬全球代言人劉亦菲、珀萊雅品牌全球代言人易烊千璽、珀萊雅青春大使馬柏全
研發+數智化“雙底座”：半年新增35項專利 搭建數字決策體系
長期競爭力的構建離不開研發與數智化的支撐。2025年上半年，珀萊雅持續加碼研發投入，以杭州、上海、歐洲三大研發中心為支點，新申請國家發明專利19項、實用新型專利1項、外觀設計專利15項，合計35項；新獲得授權專利15項，累計專利數達240項。技術轉化方面，自研木蝴蝶籽提取物、高純度卡瓦胡椒根提取物已應用于悅芙媞、彩棠等品牌產品，源力系列重組XVII型膠原蛋白相關成果更登上國際權威期刊《Journal of Agricultural and Food Chemistry》。
數智化建設則進入“協同深化”階段。公司啟動SAP升級重構與PLM（產品全生命周期管理）項目，打通多品牌、多渠道數據孤島；與螞蟻集團合作的“智能客服”項目落地，AI配方大模型、BI系統功能迭代同步推進，為產品創新、渠道運營提供數據化決策支持，構建起可持續的“數字底座”。
展望未來，珀萊雅表示：短期將加速在建產能釋放與H股上市進程，中期聚焦國內高端美妝市場拓展與海外渠道布局，長期則依托研發與數智化優勢，向“未來十年躋身全球化妝品行業前十”的“雙十”愿景推進。行業分析指出，隨著H股上市打開國際融資窗口，疊加多品牌矩陣的持續放量，珀萊雅有望在全球美妝市場競爭中占據更重要的位置。（厲平）
