證券時報網
王小偉
2025-09-17 20:55
港股指數創年內新高。
近期，A股市場與港股市場短期表現再度呈現蹺蹺板效應。
9月17日，港股延續強勢，恒生科技指數當日上漲4%，實現4連漲，年內漲幅擴大至41.77%，恒生指數年內漲幅擴大至34.14%。恒生互聯網科技ETF當日漲幅超過5%，恒生互聯網ETF、恒生科技ETF、港股科技30ETF等漲幅超過4%。
資金方面，內外資持續涌向港股，南向資金當日凈流入94.4億港元，已連續18周保持凈流入態勢，年內合計凈流入1.09萬億港元。長線穩定型外資機構、短線靈活型外資機構資金保持凈買入港股。
資金持續買入港股
A股市場在一路上揚后迎來震蕩調整，而港股市場在長期調整后迎來持續大漲。如恒生科技指數在9個交易日累計漲幅超過13%，其中8天實現上漲。9月17日港股加速上漲，恒生科技指數單日大漲4%。商湯、百度集團大漲超15%，優必選、蔚來漲超10%，金山云、海爾智家、中芯國際、阿里巴巴、京東集團等漲超5%。
港股主題基金賺錢效應較好，科技主題基金迎來普漲。恒生互聯網科技ETF當日漲幅超過5%，恒生互聯網ETF、恒生科技ETF、港股科技30ETF等漲幅超過4%。
全年來看，除了港股創新藥主題基金外，港股科技ETF、港股通科技ETF、港股通科技ETF華泰柏瑞等年內漲幅均超50%。
內資持續涌向港股，南向資金當日凈流入94.4億港元，已連續18周保持凈流入態勢，9月份合計獲1146億港元資金凈流入，金額超過8月份，有加速跡象，年內合計凈流入1.09萬億港元。
港股通互聯網ETF9月份吸金78.77億元，成為本月獲資金流入最多的ETF。此外，香港證券投資主題ETF、香港創新藥ETF、港股通科技ETF、恒生科技ETF等港股主題ETF本月均獲超20億元資金凈流入。
多重利好釋放催化港股走強
近期諸多利好釋放，成為港股上漲催化劑。17日，香港特區行政長官李家超在香港特區立法會發表新一份施政報告時指出，特區政府將成立“AI效能提升組”，推進“AI+”發展，促進AI政務發展。
李家超還表示，香港將通過“科企專線”協助內地科技企業來港融資，加強對國家建設科技強國的金融支持；進一步完善主板上市和結構性產品發行機制；研究優化“同股不同權”上市規定；探索縮短股票結算周期至T+1；推動更多海外企業來港第二上市；協助中概股以香港為首選回歸地；推動港股人民幣交易柜臺納入“股票通”南向交易。
此外，阿里巴巴、百度等公司在AI方向上不斷突破，也刺激港股AI板塊走強。
港股市場走勢明顯回暖，恒生指數、恒生科技指數雙雙創出年內新高，恒生前海港股通價值混合基金經理邢程分析，主要受三方面因素驅動：一是外部環境擾動降低，新一輪經貿談判整體進展順利，且有可能就某些關鍵問題達成框架性協議，地緣政治風險因此進一步降低，帶動港股風險偏好提升。二是美聯儲降息，前期重點經濟數據表現疲弱，美元貨幣的寬松預期，有望帶動港股無風險利率定價進一步走低，支撐整體港股的流動性環境。三是AI進展加速，8月以來互聯網龍頭公司陸續發布中期報告，其中重點公司的AI云業務收入增速和資本開支均超市場預期，顯示互聯網巨頭AI業務仍在加速。此外，互聯網龍頭公司的自研算力芯片嶄露頭角，也部分打消了因芯片“卡脖子”而導致AI進展放緩的擔憂，刺激互聯網權重龍頭股的股價紛紛修復，帶動市場情緒。
景順長城ETF與創新投資部基金經理張曉南表示，美聯儲降息落地后，全球流動性得到強化，港股流動性有望提升，港股通持續凈流入港股，遠超此前年份同期水平，資金加速布局。
港股整體估值仍處于全球較低水平
港股市場今年反彈力度較大，全年表現位居全球前列。恒生科技成份股中的地平線機器人、華虹半導體、京東健康、中芯國際等年內漲幅均超過一倍。
不過，恒生指數和恒生科技指數成份股中的泡泡瑪特、美團、比亞迪股份等公司表現不佳，呈現出另一種走勢。此外，港股創新藥指數在經歷大幅上漲后，近期持續震蕩，表現跑輸恒生指數等?？梢姡酃墒袌鰞炔恳渤霈F分化。
展望港股市場接下來的表現，張曉南指出，港股市場的整體估值處于全球較低的水平，AH溢價尚在合理范圍，2025年還是AI應用之年，港股的大型互聯網有望持續受益。他認為港股仍具備配置價值，港股的寬基指數中以金融和互聯網龍頭企業占比較大，而A股寬基指數中的制造業占比相對較高，港股已經成為大中華股票市場配置中不可或缺的一部分。
邢程分析，當前中國經濟整體仍需修復，但有結構亮點的宏觀與市場環境都更有利于港股，原因是無論提供穩定回報的分紅還是作為結構性機會主線的新消費、AI科技，甚至創新藥，港股上市公司結構都相對更具優勢。同時，國內過剩的流動性但又缺乏好的資產的矛盾，也推動南向資金不斷涌入。另一方面，他認為后續市場仍要回歸企業盈利的修復，企業盈利全面改善的抓手還是財政政策的有效發力和信用周期的逆轉向上。
具體方向上，邢程關注成長板塊中盈利改善、對流動性敏感型行業，如互聯網、科技硬件、新能源車和創新藥等，同時關注具備股東回報確定性的優質高股息標的長期配置機會。
責編：楊喻程
排版：劉珺宇
校對：趙燕
