國際金融報
李曦子
2025-09-18 08:29
證券時報記者 鄧雄鷹
9月以來，中國平安對銀行股、保險股開啟雙線“買買買”模式。
證券時報記者梳理港交所數據發現，9月11日，中國平安旗下平安人壽買入7780.92萬股中國太保H股，持股比例超過10%。顯而易見，繼8月突破5%的舉牌線后，中國平安又進一步突破了10%的持股門檻。
與此同時，中國平安對銀行股的買入也未止步。9月2日、4日，中國平安旗下險資分別買入1238.1萬股郵儲銀行H股、4021.3萬股農業銀行H股。
大舉買入中國太保H股
大體量的中國平安，在市場上的一舉一動備受投資者關注。
證券時報記者查詢到，9月11日，平安人壽買入7780.92萬股中國太保H股，場內交易均價為33.043港元/股，場外交易均價約為31.23港元/股。經估算，此次買入約耗資25億港元。
完成上述交易后，中國平安對中國太保H股的持股數量達到3.13億股，持股比例也從交易前的8.47%大幅升至11.28%。其中，平安人壽持股比例達到10.17%。
中國平安對中國太保H股的買入始于今年8月。8月8日，中國平安旗下險資買入174.14萬股中國太保H股，持股比例升至5.04%，這一輪的“保險投資保險”自此拉開了序幕。
短短一個月來，中國平安對中國太保H股的持股比例上升了6.24個百分點。按投資均價計算，8月以來中國平安投資中國太保H股的金額累計超過了50億港元。
除了買入中國太保H股，中國平安前不久也增持了中國人壽H股。
8月28日，平安人壽耗資超10億港元增持中國人壽H股4409.5萬股，均價為23.5485港元/股。增持后，平安人壽持股比例升至8.13%，中國平安則持有中國人壽H股6.19億股，持股比例升至8.32%。按投資均價估算，8月以來，中國平安也耗資超50億港元買入了中國人壽H股。
分析人士認為，險資投資保險股H股與投資紅利股的邏輯有所類似，是低利率和新金融工具新準則下通過OCI賬戶增配高股息股票資產的延續。同時，險資舉牌同行也是對自身行業基本面筑底向好的認同。
證券時報記者據Wind數據統計發現，9月17日，中國太保H股最新股息率為3.72%，中國人壽H股對應的最新股息率為3.32%，均顯著高于長債收益水平，而且這還是過去一年中國太保H股、中國人壽H股均大幅上漲的情況下實現的。
繼續增持兩只銀行股
與此同時，中國平安旗下險資對銀行股H股的買入也尚未止步。
證券時報記者梳理數據發現，9月4日，中國平安旗下險資買入4021.3萬股農業銀行H股，交易后持有農業銀行H股的比例達到了18.07%；9月2日，平安人壽買入1238.1萬股郵儲銀行H股，持有郵儲銀行H股的比例達到了16.01%。
盤點中國平安今年以來的權益投資路徑可以發現，該公司對銀行股、保險股H股的買入均實行“掃貨式”策略，即看好標的股票后持續大手筆買入。
目前，中國平安已重倉持有郵儲銀行、農業銀行、招商銀行、工商銀行等4只銀行股的H股。經估算，中國平安今年已累計耗資超千億港元買入了相關銀行股H股。
前不久，中國平安副首席投資官路昊陽接受證券時報記者專訪時表示，今年以來，利率處于低位水平，同時波動加大，因此公司開展了多元化資產配置，尤其是增配優質上市權益資產，這是應對變化的必要手段。
“投資銀行股，主要是出于財務投資考慮。”路昊陽表示，除了銀行股，中國平安也關注和投資其他股息率高、經營穩定、分紅政策穩定的高股息標的。
穩步提升權益配置比例
中國平安連續增持銀行股和保險股，是險資去年以來持續入市的縮影。
國家金融監督管理總局數據顯示，截至6月末，人身保險公司持有股票市值2.87萬億元，較年初增加6052億元，增幅26.69%，遠超資金運用余額8.85%的增幅。
從上市險企的投資布局來看，截至6月30日，5家A股上市險企持有的股票資產金額超1.8萬億元，較上年末增逾4000億元，增幅達28.7%，入市動作明顯提速。
某保險資管公司一位投資人士告訴證券時報記者，低利率周期下，高收益優質資產稀缺，疊加新會計準則實施等因素，保險行業的資產負債匹配難度加大，保險公司有通過權益投資增厚投資收益的現實需求。
尤為重要的是，監管部門還密集出臺系列政策打通了“長錢長投”的入市堵點，為險資加快權益配置解除了障礙。
業內人士分析，對于中國平安這樣擁有大體量資金的公司來說，標的股票要同時滿足經營穩健、分紅較好且穩定，并能承接龐大資金量等要求，其選擇范圍較中小公司更加有限。在此背景下，銀行股、保險股是大體量保險資金比較理想的投資標的。
當然，并非所有高股息資產都是合適標的，不同險資在具體投資上也各有考量。有保險機構的投資業務負責人表示，會結合公司資產配置策略和戰術進行選擇，不會超配銀行股。
長期來看，在低利率環境和政策鼓勵險資等中長期資金入市的背景下，保險公司對權益資產的配置比例有望持續提升。
中國人壽副總裁、首席投資官劉暉在2025年半年度業績說明會上表示，對下半年A股市場仍保持樂觀。權益市場方面，將積極落實中長期資金入市要求，持續優化權益配置結構，重點關注新質生產力和優質高股息股票的配置，不斷提升權益配置的穩健性和長期回報潛力。
中國太保副總裁、首席投資官、財務負責人蘇罡在2025年半年度業績說明會上稱，隨著政策紅利持續釋放，加上經濟轉型動能逐步釋放，國內權益資產具備中長期的配置價值。
8月底，路昊陽在接受證券時報記者專訪時也表示，目前國內權益市場穩定性增強，前景向好。“公司將積極把握機會、審慎挖掘權益市場潛力，在有效管控風險的前提下，適度提升權益配置。”他說。
